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近期，港股IPO市場(chǎng)持續(xù)火爆，但在6月25日上市的曹操出行和香江電器則未能延續(xù)這一熱度。

Wind顯示，曹操出行和香江電器雙雙破發(fā)，二者發(fā)售價(jià)分別為每股41.94港元和每股2.86港元。截至收盤，曹操出行下跌14.16%，收盤價(jià)報(bào)每股36港元；香江電器下跌11.89%，收盤價(jià)報(bào)每股2.52港元。

李書福第10家IPO

曹操出行創(chuàng)立于2015年，是吉利控股集團(tuán)布局“新能源汽車共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)，已在國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車市場(chǎng)占據(jù)重要地位。曹操出行的上市，也讓其成為吉利汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李書福的第10家IPO。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按GTV（總交易額）計(jì)算，公司自2021年起連續(xù)位列國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車平臺(tái)規(guī)模前三，并于2024年躍居行業(yè)第二。

截至2024年，曹操出行在136個(gè)城市運(yùn)營(yíng)，總GTV為170億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)38.8%，市場(chǎng)占有率為5.4%，位列第二。公司2024年在31個(gè)城市擁有一支超過(guò)3.4萬(wàn)輛定制車的車隊(duì)。定制車履行的訂單占GTV總額約25.1%。

同時(shí)，曹操出行此次IPO，獲得6家基石投資者認(rèn)購(gòu)，包括梅賽德斯-奔馳旗下的投資公司、未來(lái)資產(chǎn)、無(wú)極資本、國(guó)軒高科、億緯鋰能旗下投資公司億緯亞洲、速騰聚創(chuàng)旗下投資公司等。

招股書還顯示，曹操出行正在與吉利集團(tuán)合作開(kāi)發(fā)一款專門提供Robotaxi服務(wù)的新定制車，包括一款專為自動(dòng)駕駛而設(shè)的L4級(jí)Robotaxi，預(yù)期將于2026年底推出。該車輛預(yù)計(jì)預(yù)裝自動(dòng)駕駛組件及應(yīng)用程序，具有相對(duì)較低TCO及其他適合長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行的特點(diǎn)，以及方便乘客的設(shè)計(jì)和配置。

曹操出行表示，憑借曹操出行與吉利集團(tuán)的關(guān)系，公司將能夠在不產(chǎn)生大量前期投資的情況下大規(guī)模部署有關(guān)車輛，并預(yù)期將利用公司在網(wǎng)約車行業(yè)的運(yùn)營(yíng)專長(zhǎng)有效地實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。曹操出行亦將持續(xù)投資于大規(guī)模營(yíng)運(yùn)Robotaxi的能力，包括車輛保養(yǎng)維修、能源補(bǔ)充、客服、應(yīng)急以及其他優(yōu)化訂單管理的功能，以提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而香江電器則是廚房小家電的知名企業(yè)。香江電器曾在2023年3月沖刺深市主板上市，但在2024年5月，香江電器撤回了上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)道赴港上市。

2024年，香江電器是中國(guó)廚房小家電行業(yè)第十，占0.8%市場(chǎng)份額；其電熱水壺在中國(guó)對(duì)美加出口中占較大份額。公司產(chǎn)品涵蓋電熱、電動(dòng)、電子類家電及非電器類家居用品。該公司是中國(guó)生活家居用品制造商，主要以O(shè)DM/OEM模式經(jīng)營(yíng)，客戶包括沃爾瑪、飛利浦等知名品牌，主要收入來(lái)自廚房小家電。

破發(fā)早有先兆

在本次上市后，曹操出行總市值接近200億港元，香江電器約7億港元。

值得注意的是，二者破發(fā)早已有預(yù)兆。在24日晚間的暗盤中，曹操出行大跌16.79%，而香江電器則是下跌2.80%。

6月24日晚間公布的配售公告顯示，二者在專業(yè)投資者中的熱度并不高，此前一些熱門新股的機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都在10倍以上，而曹操出行為2.78倍，香江電器則更是剛剛“過(guò)線”，僅有1.08倍。

不過(guò)，雙方在公開(kāi)發(fā)售方面的數(shù)據(jù)差異巨大，其中曹操出行僅認(rèn)購(gòu)21.14倍，而香江電器的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)則達(dá)到852.38倍，分配比例達(dá)到上限的50%。

值得注意的是，中泰國(guó)際發(fā)布的一份有關(guān)曹操出行的研報(bào)顯示，其選取港股出行服務(wù)企業(yè)進(jìn)行對(duì)標(biāo)，包括如祺出行（9680HK）和嘀嗒出行（2559HK）。估值方面，曹操出行招股價(jià)對(duì)應(yīng)2024年市銷率1.4倍，市銷率與嘀嗒出行(經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn))接近?？紤]到曹操市值較大，行業(yè)地位領(lǐng)先，并且于吉利集團(tuán)的協(xié)同能幫助公司獲得訂單及擴(kuò)大市場(chǎng)份額，中泰國(guó)際認(rèn)為公司估值合理。