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近日，央行公布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，非銀存款單月增加1.19萬億元。這一數(shù)據(jù)是2016年以來同比的最高值。其實4月份，非銀存款單月增加額是1.57萬億元，也是近十年同比的最高值。也就是說，今年4月、5月連續(xù)2個月非銀存款的單月增加額，都是十年來同比的最高點(diǎn)。

有分析師稱，目前暫時無法判斷5月非銀存款增多的主要原因。有的則認(rèn)為，可能與政策對資本市場呵護(hù)延續(xù)有關(guān)；也可能與私人部門存款向理財?shù)确倾y存款轉(zhuǎn)移有關(guān)。對于4月非銀存款的多增，分析師一致認(rèn)為與匯金入市等有關(guān)。

股市表現(xiàn)較好強(qiáng)化了這一過程

據(jù)悉，A股投資者如果往股票賬戶里面轉(zhuǎn)賬，在買入股票之前，轉(zhuǎn)賬資金就會體現(xiàn)為非銀存款。非銀存款的連續(xù)大增，是否意味著投資者看好股市，有大資金進(jìn)場？眾多分析師也發(fā)表了自己的看法。

華創(chuàng)證券宏觀組首席分析師張瑜認(rèn)為，2025年4月到5月，非銀存款新增規(guī)模約為2.8萬億元，是2016年以來的最高值。非銀存款的增長可能源自央行和銀行的投放，也可能源自居民的存款搬家。由于當(dāng)下其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表尚未公布，因此暫時無法判斷4月到5月非銀存款大幅抬升的主因是什么。不過，結(jié)合推斷來看，預(yù)期扭轉(zhuǎn)的背景下居民存款搬家或是不可忽視的因素。

華創(chuàng)證券債券分析師吉靈浩稱，最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，5月新增非銀存款約1.2萬億元，創(chuàng)近十年同期新高。存款利率下調(diào)引發(fā)的資金加速流向非銀領(lǐng)域的“存款搬家”效應(yīng)再次得到數(shù)據(jù)印證。盡管總體來看，資金只是在不同金融產(chǎn)品之間流動，并沒有完全離開銀行體系，但存款流向非銀后銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債穩(wěn)定性降低。為追求穩(wěn)定負(fù)債，銀行機(jī)構(gòu)對同業(yè)存單等同業(yè)負(fù)債工具的依賴更高。同時存款利率下調(diào)后，銀行存款產(chǎn)品與資管產(chǎn)品的利差走闊，也將加劇“存款搬家”現(xiàn)象。

在東海證券分析師王鴻行看來，新增非銀存款略高于去年同期（若不考慮去年同期治理“手工補(bǔ)息”后非銀存款回流影響，則明顯高于去年同期），且創(chuàng)近年同期新高，可能是因為存款利率下調(diào)后，存款向資管產(chǎn)品回流，同期資本市場表現(xiàn)較好，強(qiáng)化了這一過程。

興業(yè)證券宏觀首席分析師段超認(rèn)為，存款端，5月新增非銀存款約1.2萬億元，總量仍處于季節(jié)性高位，或指向政策對資本市場呵護(hù)延續(xù)；也可能與存款利率調(diào)降后，私人部門存款向理財?shù)确倾y存款轉(zhuǎn)移有關(guān)。

“從結(jié)構(gòu)看，5月非銀存款新增約1.2萬億元，處在歷史同期高位，可能與股市回暖，以及存款利率密集下調(diào)加速存款向理財、基金等資管產(chǎn)品搬家有關(guān)?！眹┖Ｍê暧^研究團(tuán)隊認(rèn)為。

方正證券分析師許旖珊認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上看，5月非銀金融機(jī)構(gòu)存款新增1.19萬億元，同比多增300億元，存款利率下調(diào)驅(qū)動存款搬家，非銀存款增長維持高位。

與匯金入市操作有關(guān)

對于4月非銀存款多增的原因，財信證券分析師洪欣佼認(rèn)為，非銀存款增多，或與政策層面穩(wěn)定資本市場有關(guān)，主要是中央?yún)R金入市操作、央行配套提供再貸款支持等“穩(wěn)市場”政策發(fā)揮了積極成效。

興業(yè)證券認(rèn)為，4月非銀存款同比的大幅增加，一方面4月中央?yún)R金入市、央行配套提供再貸款支持等“穩(wěn)市場”政策發(fā)揮了積極成效，政策托底下權(quán)益市場回暖，或一定程度上帶動非銀存款多增；另一方面或來源于4月理財規(guī)模的超季節(jié)性回升，今年4月末理財規(guī)模比3月末增加1.9萬億元，明顯高于過去3年同期均值的0.9萬億元。

申萬宏源稱，4月新增非銀存款規(guī)模抬升至季節(jié)性高位或主要受3月低基數(shù)以及股市回暖影響。雖然外部環(huán)境急劇變化，但相比海外權(quán)益市場，我國股市卻表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，背后是一攬子穩(wěn)定資本市場舉措，中央?yún)R金、地方國資、公募險資等資金積極配置，央行配套提供再貸款支持，股市回暖帶動新增非銀存款規(guī)模抬升至季節(jié)性高位。