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國家外匯管理局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，央行連續(xù)7個月增持黃金。

券商中國記者注意到，近日券商分析師紛紛對央行購金及未來黃金走勢進行進一步解讀。分析師普遍認(rèn)為，中長期來看，各國央行對于黃金的儲備仍有進一步提升空間，央行購金行為有望延續(xù)，預(yù)計未來金價仍有提升空間。

除了黃金之外，一些機構(gòu)還直言看好短期白銀投資機會。

機構(gòu)：央行黃金儲備份額提升空間依然廣闊

國家外匯管理局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國外匯儲備規(guī)模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%。其中，黃金儲備為7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為央行連續(xù)7個月增持。

國金證券最新解讀稱，央行購金需求或為中長期趨勢，階段性高點或出現(xiàn)在“美債危機”。一方面，美元信用走弱甚至觸及“美債違約”風(fēng)險，均將支撐央行購金需求；另一方面，逆全球化風(fēng)險尤其貿(mào)易談判不確定性上升的背景下，全球央行或繼續(xù)增持黃金以提升儲備資產(chǎn)的安全性和多元化。中長期維度下，央行黃金儲備份額提升空間依然廣闊。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認(rèn)為，預(yù)計黃金未來仍有進一步提升空間。中長期來看應(yīng)重點關(guān)注各國央行的購金行為對黃金價格的正向驅(qū)動，預(yù)計來自各國央行的資金有望保持凈流入。

方正證券最新觀點也認(rèn)為，當(dāng)前我國央行外匯儲備中黃金占比和全球平均水平相比依然偏低，意味著央行購金仍有空間。根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2025年一季度末，我國央行外匯儲備中黃金占比為6.5%，雖然自2022年四季度以來出現(xiàn)顯著提升，但和全球平均18.6%的占比數(shù)據(jù)相比，依然偏低。此外，近幾年購金規(guī)模靠前的印度僅為3.6%，新加坡為5.4%，同樣偏低。

方正證券還進一步指出，2022年以來全球大多國家或地區(qū)外匯儲備結(jié)構(gòu)中的一個新變化就是加大了對黃金的儲備，往后看，這一趨勢有望繼續(xù)延續(xù)：

一是2022年以來全球宏觀環(huán)境不穩(wěn)定因素有所增加，而黃金本身具有避險屬性。近年來不少央行大幅增加了對黃金的儲備，但目前購金規(guī)?？壳暗囊恍﹪一虻貐^(qū)外儲中黃金占比依然不高，仍有進一步提升空間。

二是美元類資產(chǎn)信用風(fēng)險大幅上升，如果后續(xù)美元信用進一步下降，全球央行或?qū)⒎稚⑼鈪R儲備中美元類資產(chǎn)占比過高風(fēng)險，進一步增加對黃金的儲備。

中長期黃金仍有進一步上漲空間

招銀國際在6月9日發(fā)布的下半年大類資產(chǎn)配置策略中稱，黃金具有避險、抗通脹和保值功能，可以對沖避險情緒上升引發(fā)股票動蕩或通脹上升帶來債券下跌，實物黃金可以應(yīng)對戰(zhàn)亂等極端風(fēng)險。黃金流動性較好，但價格波動較大。地緣政治不確定性上升、國際貨幣發(fā)行國債務(wù)攀升、美元匯率走弱、各國央行黃金需求增加或美元利率下降均對金價構(gòu)成利好，反之則是利空。

招銀國際還表示，未來3個月，黃金可能處于3150美元—3450美元的區(qū)間震蕩階段，利空與利好相對平衡。未來12個月，黃金仍有進一步上漲空間，可能進入3600美元—3900美元區(qū)間。

國金證券則認(rèn)為，5月上旬，黃金的利空因素接連釋放，前期投機資金的涌入使得市場風(fēng)險偏好回升時黃金的波動加大。但是美元信用前景依然混沌。長期而言，除非美國能夠真正提高生產(chǎn)效率和財政效率，讓美國脫離滯脹的軌道，讓美元的全球公認(rèn)儲備貨幣得以維持，否則黃金還會有卷土重來的時候。

機構(gòu)看好白銀機會

值得一提的是，除了黃金之外，近期多家機構(gòu)看好白銀投資機會。

李超稱，重點提示應(yīng)關(guān)注短期白銀投資機會。一是當(dāng)前金銀比仍處于歷史高位，可能均值回歸。二是白銀本身具有高價格彈性的特征，整體持倉較為集中。三是全球央行在去美元化背景下追求安全資產(chǎn)，當(dāng)前央行行為仍以增購黃金為主，如果未來再次出現(xiàn)類似于俄羅斯央行將白銀納入儲備資產(chǎn)的事件催化（俄羅斯本身也是全球第八大白銀生產(chǎn)國，前七位分別是墨西哥、中國、秘魯、智利、波蘭、澳大利亞、玻利維亞，可關(guān)注白銀生產(chǎn)大國將白銀納入儲備資產(chǎn)的可能性），可能利多白銀。

金信期貨也稱，在需求增長強勁、供應(yīng)釋放不足、黃金依舊長牛的背景下，白銀的大牛市正在開啟。

金信期貨進一步解讀稱，白銀工業(yè)需求強勁，白銀是光伏電池導(dǎo)電漿核心材料，半導(dǎo)體行業(yè)、服務(wù)器及高性能芯片對白銀導(dǎo)電需求也有激增的態(tài)勢。同時，全球70%白銀為銅及鉛鋅礦副產(chǎn)品，受基礎(chǔ)金屬價格低迷抑制，全球白銀產(chǎn)量近幾年出現(xiàn)下滑的態(tài)勢。此外，白銀除了工業(yè)屬性外，還有貴金屬屬性，也會受到黃金價格的影響，當(dāng)前國內(nèi)“白銀/黃金”比價處于低估區(qū)，白銀需要大幅上漲才能使金銀比價回歸均值。