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數(shù)字芯片設(shè)計(jì)廠商國(guó)科微(300672)6月5日晚間披露公告，擬收購(gòu)中芯國(guó)際(688981)旗下中芯集成電路（寧波）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中芯寧波”）94.366%股權(quán)，加碼模擬芯片制造板塊；同日，中芯國(guó)際也披露了該事項(xiàng)。

6月6日開(kāi)盤后，國(guó)科微復(fù)牌股價(jià)上漲5.48%，中芯國(guó)際股價(jià)微漲0.2%。

打造雙輪驅(qū)動(dòng)體系

交易方案顯示，國(guó)科微擬以57.01元/股發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向?qū)幉尽⒅行究毓?、大基金一期?1名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的中芯寧波94.366%股權(quán)，并擬定增募集配套資金。其中，中芯國(guó)際全資子公司中芯控股持有14.832%的股權(quán)。本次交易完成后，中芯控股將不再持有中芯寧波的股權(quán)。

目前中芯寧波審計(jì)和評(píng)估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值及交易價(jià)格尚未確定。

本次交易前，國(guó)科微從事芯片設(shè)計(jì)研發(fā)，是人工智能與多媒體、車載電子、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)等領(lǐng)域的芯片解決方案提供商，主要采用Fabless模式運(yùn)營(yíng)，芯片產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于超高清智能顯示、智慧視覺(jué)、車載電子、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和固態(tài)存儲(chǔ)等領(lǐng)域。作為標(biāo)的公司，中芯寧波主要從事射頻前端、MEMS和高壓模擬器件等領(lǐng)域的晶圓代工及封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，擁有一條6英寸產(chǎn)線主要用于SAW濾波器制造、一條8英寸產(chǎn)線主要用于BAW濾波器、MEMS制造及晶圓級(jí)先進(jìn)封裝。

交易完成后，國(guó)科微表示公司將具備在高端濾波器、MEMS等特種工藝代工領(lǐng)域的生產(chǎn)制造能力，構(gòu)建“數(shù)字芯片設(shè)計(jì)+模擬芯片制造”的雙輪驅(qū)動(dòng)體系，拓展智能手機(jī)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等市場(chǎng)，提升對(duì)產(chǎn)業(yè)核心客戶的全鏈條服務(wù)能力。

標(biāo)的產(chǎn)能爬坡

中芯寧波當(dāng)前仍處于產(chǎn)能爬坡期，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)存在較大規(guī)模虧損。本次交易完成后，國(guó)科微資產(chǎn)規(guī)模及業(yè)務(wù)實(shí)力將得到增強(qiáng)，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將有所增長(zhǎng)；但是由于中芯寧波報(bào)告期內(nèi)存在較大規(guī)模虧損，上市公司備考合并口徑凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損。

據(jù)披露，2023年、2024年，中芯寧波營(yíng)業(yè)收入分別是2.13億元、4.54億元，同期公司凈利潤(rùn)-8.43億元、-8.13億元；今年一季度虧損1.5億元，期末總資產(chǎn)45.18億元，體量幾乎是國(guó)科微總資產(chǎn)六成，而中芯寧波期末資產(chǎn)負(fù)債率約65%，高于國(guó)科微。

近年來(lái)，中芯寧波高管層曾出現(xiàn)動(dòng)蕩。

公開(kāi)報(bào)道顯示，2023年8月，中芯寧波發(fā)布聲明，前任董事兼總經(jīng)理黃河（原美籍華人）和前財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人王瀛因涉嫌挪用資金、職務(wù)侵占、商業(yè)賄賂等多項(xiàng)嚴(yán)重違法犯罪行為，已進(jìn)入司法判決程序；2024年2月，中芯寧波再度發(fā)布聲明披露案件進(jìn)展，黃河、王瀛因涉挪用資金罪被寧波市北侖區(qū)人民法院以（2023）浙0206刑初144號(hào)刑事判決書(shū)一審判處有期徒刑四年，并表示公司拒絕與黃河、王瀛進(jìn)行任何和解或諒解。

2023年7月，市場(chǎng)曾傳出中芯寧波CEO樂(lè)智平失聯(lián)的消息，對(duì)此中芯寧波官方發(fā)表聲明予以否認(rèn)。工商資料顯示，2023年12月25日，樂(lè)智平退出中芯寧波管理層。

對(duì)于并購(gòu)后續(xù)計(jì)劃，國(guó)科微介紹，目前中芯寧波已與某頭部移動(dòng)通訊終端企業(yè)指定主體簽署濾波器長(zhǎng)期供應(yīng)框架協(xié)議，后續(xù)公司將持續(xù)導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)客戶和高端產(chǎn)品訂單，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步兌現(xiàn)其特色工藝線的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；長(zhǎng)期而言，隨著產(chǎn)能穩(wěn)步釋放及前期購(gòu)置設(shè)備的折舊期逐步結(jié)束，中芯寧波將實(shí)現(xiàn)毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的顯著改善，有望提升國(guó)科微財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

強(qiáng)化模擬芯片競(jìng)爭(zhēng)力

當(dāng)前濾波器國(guó)產(chǎn)化率較低。從產(chǎn)業(yè)供需格局看，中國(guó)雖已發(fā)展成為全球最大的射頻濾波器消費(fèi)市場(chǎng)，占據(jù)全球近30%的市場(chǎng)規(guī)模，但在本土企業(yè)在5G高頻段BAW濾波器市場(chǎng)的份額不足5%，美國(guó)的博通、Qorvo等企業(yè)通過(guò)專利布局構(gòu)建技術(shù)壁壘高度壟斷市場(chǎng)。

另一方面，隨著5G商用的持續(xù)深化，通信設(shè)備對(duì)射頻前端器件的性能要求不斷攀升。并且6G技術(shù)研發(fā)加速推進(jìn)，其規(guī)劃的太赫茲頻段通信需求，使得BAW濾波器成為關(guān)鍵瓶頸環(huán)節(jié)。6G終端單機(jī)濾波器價(jià)值量預(yù)計(jì)將較5G大幅提升，應(yīng)用場(chǎng)景也將從消費(fèi)電子領(lǐng)域延伸至智能網(wǎng)聯(lián)汽車等先進(jìn)產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇顯著。

在濾波器制造領(lǐng)域，中芯寧波構(gòu)建了稀缺的“全頻段覆蓋+全工藝貫通”能力，是國(guó)內(nèi)少數(shù)可以提供覆蓋SUB 6G全頻段產(chǎn)品矩陣的企業(yè)；并且公司擁有獨(dú)創(chuàng)技術(shù)，突破了海外公司的技術(shù)壟斷和專利壁壘，實(shí)現(xiàn)了高端濾波器制造領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代。另外，在MEMS領(lǐng)域，公司具備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的封閉腔MEMS制造技術(shù)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)可以實(shí)現(xiàn)MEMS A+G（即集成加速度計(jì)與陀螺儀的組合傳感器）量產(chǎn)的企業(yè)。標(biāo)的公司下游客戶覆蓋國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的手機(jī)廠商、模組廠商。

國(guó)科微指出，通過(guò)本次交易，公司產(chǎn)業(yè)鏈布局將延伸至射頻前端高價(jià)值核心部件領(lǐng)域，增強(qiáng)上市公司在模擬芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。