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想象一個(gè)承載著十六頭成年大象重量的巨型輪胎，碾過尖利的礫石，以不超過30公里/小時(shí)的時(shí)速翻山越嶺。這是海安橡膠集團(tuán)股份公司（簡(jiǎn)稱“海安橡膠”）自主研發(fā)、自主生產(chǎn)的全鋼巨胎所要面對(duì)的日常工況。

在先后突破國際三大品牌在全鋼巨胎行業(yè)的技術(shù)壟斷、市場(chǎng)壟斷之后，海安橡膠已經(jīng)在這個(gè)高技術(shù)含量、強(qiáng)客戶黏性的行業(yè)中站穩(wěn)腳跟。

最新的財(cái)報(bào)顯示，海安橡膠在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約23.00億元，凈利潤(rùn)6.79億元，已經(jīng)呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大的主板上市公司特點(diǎn)。通過本次IPO，海安橡膠向著成為全球領(lǐng)先的全鋼巨胎領(lǐng)軍企業(yè)發(fā)起沖刺。

突破海外技術(shù)壟斷

全鋼巨胎，以其龐大的體積、極高的技術(shù)含量、復(fù)雜的生產(chǎn)工藝和顯著的附加值，被視為輪胎領(lǐng)域的“高、精、尖”產(chǎn)品。

走進(jìn)海安橡膠工廠，從49英寸一直到63英寸的全系列型號(hào)全鋼巨胎一字排開。其中，站在“C位”的63英寸全鋼巨胎外直徑超過4米，重量接近6噸，承載重量達(dá)百噸——不僅尺寸堪比一間小屋，數(shù)十萬元的身價(jià)也彰顯了其在輪胎行業(yè)掌上明珠的身份。

這是一種低調(diào)的“秀肌肉”，在全世界范圍內(nèi)，有能力在自家廠房里擺出全鋼巨胎“全家福”的企業(yè)屈指可數(shù)——除海外輪胎三巨頭米其林、普利司通和固特異之外，海安橡膠是中國企業(yè)中率先打破其壟斷的企業(yè)之一。

研發(fā)人員告訴記者，輪胎尺寸的增加絕非簡(jiǎn)單的放大。每增大一個(gè)尺寸，研發(fā)和生產(chǎn)難度就呈指數(shù)倍增長(zhǎng)。這也是海外三巨頭此前能長(zhǎng)期以寡頭姿態(tài)壟斷市場(chǎng)的根本原因。

全鋼巨胎厚度超過200毫米，是普通輪胎的數(shù)十倍，因此生熱問題是全鋼巨胎面臨的最大挑戰(zhàn)之一。在行車過程中，輪胎過熱會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部膠料性能下降、骨架材料與膠料的粘合性能下降、輪胎抓地力和耐磨性下降，不僅影響車輛操控性，嚴(yán)重時(shí)甚至可能引發(fā)爆胎。

對(duì)于承載數(shù)百噸、價(jià)值上千萬元的礦用卡車而言，在礦山中發(fā)生輪胎爆胎，后果不堪設(shè)想。如何在如此厚的橡膠層中實(shí)現(xiàn)低生熱？海安橡膠通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化、配方創(chuàng)新和生產(chǎn)工藝革新，攻克了這一難題。

在技術(shù)研發(fā)的最前沿，海安橡膠正在探索將炭黑濕法混煉膠及特殊功能助劑應(yīng)用于輪胎。通過炭黑在橡膠中的均勻分散及特殊助劑的特殊功能，可以顯著降低膠料的生熱，提高輪胎各方面性能，從而大幅提升輪胎使用壽命。

突破市場(chǎng)壁壘

突破技術(shù)門檻只是海安橡膠躋身全球全鋼巨胎行業(yè)前列的第一步，這一行業(yè)的市場(chǎng)壁壘同樣森嚴(yán)，具備極高的客戶黏性。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，對(duì)于造價(jià)在數(shù)千萬的巨型礦用卡車以及投資數(shù)十億的礦業(yè)投資而言，全鋼巨胎的穩(wěn)定、可靠、安全是壓倒一切的需求。業(yè)主方通常很難認(rèn)可行業(yè)內(nèi)新進(jìn)入者的產(chǎn)品，行業(yè)內(nèi)新進(jìn)入者的產(chǎn)品甚至很難獲取在大型露天礦山進(jìn)行長(zhǎng)期試驗(yàn)的機(jī)會(huì)，價(jià)格乃至性能優(yōu)勢(shì)，都并不足以成為市場(chǎng)準(zhǔn)入的敲門磚。

然而，海安橡膠在今年成功把握住俄烏沖突帶來的市場(chǎng)拓展契機(jī)，在產(chǎn)品成功突破技術(shù)壁壘之后，順利突破市場(chǎng)壁壘，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)、產(chǎn)品迅速驗(yàn)證，獲得了海內(nèi)外客戶的高度認(rèn)可。

華創(chuàng)能源化工團(tuán)隊(duì)介紹，在俄烏沖突背景下，不僅多家外資胎企關(guān)閉俄羅斯境內(nèi)工廠，部分國家也對(duì)俄羅斯實(shí)施非公路輪胎的出口限制，導(dǎo)致俄羅斯供給不足。據(jù)EMIS統(tǒng)計(jì)，2020年俄羅斯采礦業(yè)GDP占比為12.9%，總產(chǎn)值約2900億美元，占據(jù)全球約6萬億美元采礦業(yè)總產(chǎn)值的5%左右。在供需錯(cuò)配的格局下，2023年起我國出口俄羅斯輪胎數(shù)量增長(zhǎng)顯著。

海安橡膠正是把握住機(jī)會(huì)的國內(nèi)輪胎企業(yè)之一。自2022年至2024年的三年間，海安橡膠營(yíng)業(yè)收入由15.08億元增至23.00億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)則由3.54億元升至6.79億元。三年間，海安橡膠來自俄羅斯的境外收入，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例一步一步提升，由34.38%提升至44.16%。

在連續(xù)高速增長(zhǎng)后，2024年海安橡膠來自海外的收入規(guī)模已經(jīng)趨于穩(wěn)定，但是收入來源更加多元，展現(xiàn)出更強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性和穩(wěn)定性。

一方面，公司加強(qiáng)開拓了塞爾維亞所在的東南歐地區(qū)、印度尼西亞所在的東盟地區(qū)等境外市場(chǎng)。兩地在世界范圍，均具有明顯的資源優(yōu)勢(shì)。其中，東南歐地區(qū)銅資源儲(chǔ)量約1.2億噸，占全球銅資源儲(chǔ)量的13.80%；印度尼西亞鎳儲(chǔ)量位居全球第一，錫儲(chǔ)量位居全球第二，金儲(chǔ)量位居全球第六。

另一方面，在產(chǎn)品出海站住腳跟之后，公司的境外礦用輪胎運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。事實(shí)上，礦用輪胎運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)是海安橡膠自成立初期即展開的成熟業(yè)務(wù)，收入規(guī)模長(zhǎng)期與公司的輪胎銷售規(guī)模成“五五開”的比例。隨著存量礦山客戶開采規(guī)模增加，海安橡膠礦用輪胎運(yùn)營(yíng)管理的業(yè)務(wù)收入后續(xù)也有望呈現(xiàn)相應(yīng)增長(zhǎng)。

進(jìn)口替代加速推進(jìn)

近期，海安橡膠更新了2024年度財(cái)報(bào)，以業(yè)績(jī)指標(biāo)衡量，目前海安橡膠已躋身全球范圍內(nèi)規(guī)模較大的輪胎企業(yè)序列，公司業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大，屬于具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，符合主板“大盤藍(lán)籌”的板塊定位。

財(cái)報(bào)顯示，海安橡膠2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約23.00億元，凈利潤(rùn)6.79億元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~4.78億元。三項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)均已遠(yuǎn)超上市規(guī)則中的要求，即最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)不低于15億元，年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于2億元等。

海安橡膠已經(jīng)向深交所提交招股說明書，公司目標(biāo)通過IPO募資29.5億元，投資于“全鋼巨型工程子午線輪胎擴(kuò)產(chǎn)及自動(dòng)化生產(chǎn)線技改升級(jí)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”項(xiàng)目。以突破產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)一步提升公司全鋼巨胎產(chǎn)品的產(chǎn)能和品質(zhì)，以滿足國內(nèi)外市場(chǎng)需求，更好地實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，保證國家礦業(yè)供應(yīng)鏈安全。

2022年至2024年，海安橡膠的產(chǎn)能利用率一直在90%以上，在2023年甚至超過了100%。公司的全鋼巨胎產(chǎn)品始終處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，不利于公司滿足現(xiàn)有客戶的需求并快速拓展新的市場(chǎng)。

隨著全球采礦業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，重型機(jī)械的大量使用使得全鋼巨胎市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文行業(yè)研究報(bào)告預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2027年全球全鋼巨胎的產(chǎn)量將達(dá)到35.8 萬條，相較于2022年的21.5萬條，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超10%。

同時(shí)，當(dāng)下國際貿(mào)易環(huán)境日益復(fù)雜下，且海外輪胎三巨頭目前大部分全鋼巨胎產(chǎn)能安置在美國本土。保證國家礦業(yè)供應(yīng)鏈安全，加速進(jìn)口替代，進(jìn)而跟著中國礦業(yè)、工程機(jī)械企業(yè)一起走出去，有望成為海安橡膠業(yè)績(jī)?cè)鏊俪饺蛲衅骄年P(guān)鍵因素。

在產(chǎn)品高度定制化的全鋼巨胎行業(yè)中，國內(nèi)企業(yè)有時(shí)甚至不能從國際全鋼巨胎企業(yè)手中拿到產(chǎn)能安排，陷入一胎難求的窘境。而海安橡膠的本次IPO則為這些企業(yè)提供了強(qiáng)有力的供應(yīng)鏈安全保障。

在招股書中，海安橡膠實(shí)控人朱暉表示，通過上市，公司將在科技創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量管控、客戶服務(wù)、品牌影響力等方面構(gòu)建獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將公司打造為全球領(lǐng)先的全鋼巨胎領(lǐng)軍企業(yè)。