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小馬智行（Nasdaq: PONY）的Pre-IPO投資者所持股份將于5月26日結(jié)束股票鎖定期。記者從多方獲悉，包括戰(zhàn)略投資者豐田汽車、跨境資本鍇明投資、產(chǎn)業(yè)資本CPE源峰以及多家長期支持公司的國際知名美元基金等在內(nèi)的核心股東，均明確表示在解禁后不急于減持。

此前，兩位小馬智行創(chuàng)始人已對外宣布自愿延長鎖定期。根據(jù)記者統(tǒng)計，加上本次統(tǒng)計在內(nèi)的股東數(shù)量，目前已明確表達無減持計劃的小馬智行股東合計持股比例占公司總股本七成以上。

多位投資人代表在溝通中特別指出，基于公司上市后清晰的業(yè)務(wù)增速布局，當前估值尚未完全反映小馬智行在自動駕駛領(lǐng)域的戰(zhàn)略卡位價值。按照市場邏輯，頭部投資人的主動持倉管理，實質(zhì)是向二級市場釋放了優(yōu)質(zhì)標的稀缺性的重要信號。

例如，五源資本表示，看到小馬智行在北上廣深的Robotaxi運營表現(xiàn)持續(xù)向好，自動駕駛卡車業(yè)務(wù)也取得了實質(zhì)性進展。“我們不僅將小馬智行視為全球自動駕駛市場的先行者之一，更看好其成為全球智能出行生態(tài)的重要構(gòu)建者。我們相信，堅守優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才能收獲自動駕駛產(chǎn)業(yè)的最大紅利?！?/p>

“自動駕駛行業(yè)正迎來政策與商業(yè)化的共振周期?！?鍇明資本表示，“小馬智行憑借在北上廣深構(gòu)建的規(guī)?；\營能力，不僅完成了超50萬小時全無人運營驗證，更通過第七代車規(guī)級系統(tǒng)的量產(chǎn)落地計劃，形成將政策機遇轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值的獨特優(yōu)勢，在行業(yè)爆發(fā)前夜占據(jù)了最佳身位。鍇明資本作為長期合作伙伴，將繼續(xù)堅定持有?！?/p>

從周期來看，當下可以視為自動駕駛企業(yè)從研發(fā)投入轉(zhuǎn)向規(guī)模收益的關(guān)鍵階段。小馬智行第七代Robotaxi系統(tǒng)以車規(guī)級硬件實現(xiàn)L4全場景無人駕駛，成本較前代降低70%，這種技術(shù)突破與降本能力的結(jié)合使其在商業(yè)化探索中具有優(yōu)勢，具備成為全球級企業(yè)的潛力。

此前，小馬智行兩位創(chuàng)始人已對外宣布自愿延長鎖定期。這是第一家自動駕駛行業(yè)上市公司創(chuàng)始人主動延長鎖定期。

業(yè)內(nèi)認為，這體現(xiàn)出創(chuàng)始團隊對公司長期價值的堅定信念，也向市場傳遞了管理層與股東利益深度綁定的積極信號，增強了投資者對自動駕駛行業(yè)長期發(fā)展的信心。自愿延長鎖定期的公告，也有效緩解了市場對Pre-IPO投資者可能減持的擔憂，同時，長達540天的延長鎖定期將覆蓋公司未來多個關(guān)鍵業(yè)務(wù)節(jié)點。

按照公司自己的戰(zhàn)略，小馬智行的技術(shù)核心是“世界模型”和適用于不同車型及場景的“虛擬司機”，在自動駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）、自動駕駛貨運服務(wù)（Robotruck）、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域，為市場提供技術(shù)方案和產(chǎn)品服務(wù)。

2018年，小馬智行推出中國首個Robotaxi服務(wù)，其無人駕駛技術(shù)和運營規(guī)模處于全球領(lǐng)先水平，是中國首家取得北上廣深無人駕駛出行服務(wù)許可的自動駕駛公司。

2024年11月，小馬智行正式在納斯達克掛牌上市，共融資2.99億美元，創(chuàng)下2024年美股自動駕駛領(lǐng)域最大規(guī)模IPO紀錄。加之1.534億美元的私募配售，其總募資額達4.52億美元（約32.9億元人民幣）。小馬智行也成為“全球Robotaxi第一股”。

從財報來看，公司創(chuàng)收水平尚不大。小馬智行2025年第一季度總營收達1.02億元（人民幣），同比增長12%，其中Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長200%，為1230萬元，成為營收增長的主要驅(qū)動力。小馬智行表示，基于低成本的第七代Robotaxi量產(chǎn)車型，在年底其Robotaxi車隊運營規(guī)模將達到1000臺。