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源自券商中國

在公募基金高質(zhì)量發(fā)展背景下，ETF出現(xiàn)罕見一幕。

5月9日南方上證科創(chuàng)板成長ETF發(fā)布一則“增加發(fā)售協(xié)調(diào)人公告”，增加中泰證券作為發(fā)售協(xié)調(diào)人。在過往多年，無論是ETF還是其他類型基金的發(fā)行，罕見“協(xié)調(diào)人”角色。從證券時報·券商中國記者多方采訪情況來看，無論是南方基金客服，還是公募高管、公募一線市場業(yè)務人士、第三方基金研究人士等人，也均表示對此“不清楚”“聞所未聞”。

知情人士對證券時報·券商中國記者表示，發(fā)售協(xié)調(diào)人承擔的是基金認購期間資金流轉角色。在上交所ETF目前的發(fā)售模式下，需要協(xié)調(diào)人（券商）來協(xié)助募集資金的歸集并劃撥到基金托管戶。

記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，只有極個別ETF的發(fā)售加入發(fā)售協(xié)調(diào)人，非ETF基金的發(fā)行基本沒有這類角色?；鹑耸勘硎?，這很可能是基金公司在近期ETF的發(fā)展中遇到新情況，增加“協(xié)調(diào)人”是為了根據(jù)市場情況做出的改進。

承擔基金認購期間資金流轉角色

南方上證科創(chuàng)板成長ETF是一只新發(fā)基金，發(fā)售期間為5月6日至5月16日，提供網(wǎng)上現(xiàn)金認購和網(wǎng)下現(xiàn)金認購兩種方式，發(fā)售代理機構有中信建投證券、招商證券、國新證券等7家券商。

基金發(fā)行是基金運作流程的一個環(huán)節(jié)，需要基金公司、代銷機構、托管機構等主體共同完成。券商一般在ETF的發(fā)行中承擔代銷機構角色，以“發(fā)售協(xié)調(diào)人”角色專門出現(xiàn)在單獨的基金公告中較為罕見。

何為發(fā)售協(xié)調(diào)人？證券時報·券商中國記者為此咨詢了多位基金業(yè)內(nèi)人士，其中有對基金產(chǎn)品較為熟悉的公募高管，有公募市場營銷領域的資深中高層，有公募一線資深銷售人士，還有第三方機構的基金研究人士，但他們均表示對此“不清楚”“聞所未聞”。

隨后，證券時報·券商中國記者咨詢南方基金客服人員，該客服人員一開始表示不清楚，需要去內(nèi)部咨詢再答復。兩個小時后，客服人員給證券時報·券商中國記者來電，但答復基本是同義反復，依然沒有解釋清楚?！鞍l(fā)售協(xié)調(diào)人是在基金發(fā)行過程中，起到協(xié)助作用，協(xié)調(diào)ETF網(wǎng)上現(xiàn)金認購的資金流轉，確?；痦樌l(fā)行。協(xié)調(diào)基金公司和托管行，和基金公司一起準備相關的材料、法律文件，一起承擔發(fā)行過程中的組織角色?！笨头藛T稱。

另外，有公募市場銷售人士對證券時報·券商中國記者表示，這可能是類似于ETF的“做市商”的角色。但該說法被一名券商機構的公募業(yè)務人士（下稱“券商人士”）否認，該人士認為發(fā)行協(xié)調(diào)人主要是涉及ETF的發(fā)行運營方面，“ETF的上市有主券商，還有推薦券商。主券商主要是統(tǒng)一歸集所有上市發(fā)售的網(wǎng)下份額”。

該券商人士這一表述，基本上說到了發(fā)售協(xié)調(diào)人的作用。隨后，一位熟悉這方面情況的業(yè)內(nèi)知情人士對證券時報·券商中國記者表示，發(fā)售協(xié)調(diào)人，實際上承擔的是基金認購期間資金流轉角色，“在上交所ETF目前的發(fā)售模式下，需要協(xié)調(diào)人（券商）來協(xié)助募集資金的歸集并劃撥到基金托管戶”。

或是根據(jù)新情況做出的流程改進

實際上，從更大范圍看，在基金發(fā)行中加入發(fā)售協(xié)調(diào)人，并非所有基金的普遍做法。上述南方基金客服提到，南方上證科創(chuàng)板成長ETF的發(fā)售公告中，原本已有一名發(fā)售協(xié)調(diào)人，為長江證券，如今是在長江證券基礎上增加中泰證券作為另一名協(xié)調(diào)人。

證券時報·券商中國記者查閱多份ETF、普通指數(shù)基金、債券基金、主動權益基金、FOF等各個類型基金的發(fā)售公告發(fā)現(xiàn)，此前只有個別ETF的發(fā)售加入發(fā)售協(xié)調(diào)人，其余非ETF基金的發(fā)行，基本沒有這類角色。

相關ETF發(fā)售公告顯示，網(wǎng)上現(xiàn)金認購部分的清算交收規(guī)定，T日通過發(fā)售代理機構提交的網(wǎng)上現(xiàn)金認購申請，由該發(fā)售代理機構凍結相應的認購資金，由登記機構進行清算交收，并將有效認購數(shù)據(jù)發(fā)送給發(fā)售協(xié)調(diào)人，發(fā)售協(xié)調(diào)人于網(wǎng)上現(xiàn)金認購結束后將實際到位的認購資金劃往預先開設的基金募集專戶。

“大體上看，ETF發(fā)行流程和過往并沒有大的變化，過往的發(fā)行也很少出現(xiàn)協(xié)調(diào)人這種角色。這很可能是基金公司在近期ETF的發(fā)展中遇到新情況，增加協(xié)調(diào)人是為了根據(jù)市場情況做出的改進?！币晃毁Y深基金從業(yè)人士對證券時報·券商中國記者稱。

但從整個資本市場來看，協(xié)調(diào)人在其他領域已陸續(xù)開始出現(xiàn)。上市公司的IPO中就有“整體協(xié)調(diào)人”，這是指主要負責IPO全球發(fā)售工作，且具有分配建議權和超額配股行使權利的投行機構。近期，港股一家IPO企業(yè)公告新增2名“整體協(xié)調(diào)人”至4名，成為今年以來第13家宣布增設“整體協(xié)調(diào)人”的港股IPO企業(yè)，家數(shù)相比去年同期接近翻倍。

基金發(fā)行是高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)

“在公募基金高質(zhì)量發(fā)展背景下，新出現(xiàn)的情況值得關注。但發(fā)售公告、招募說明書等是格式化文件，在里面增加‘發(fā)售協(xié)調(diào)人’等做法并不易察覺。如果相關做法對提升基金發(fā)行效率有幫助，可以進行普及推廣。如果不起到實質(zhì)性幫助，則可以考慮做其他方面的改進。基金發(fā)行是基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。”北京一位基金人士對證券時報·券商中國記者稱。

根據(jù)證監(jiān)會最新印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱《方案》），基金發(fā)行是貫徹高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，權益基金發(fā)行和注冊等各方面的安排均有所提及。

《方案》顯示，高質(zhì)量發(fā)展要堅持以投資者為本，督促行業(yè)機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，并貫穿于公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運作、考核機制等基金運營管理全鏈條、各環(huán)節(jié)。其中，在優(yōu)化權益類基金注冊安排方面，《方案》指出，要實施股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊。

招商證券基金評價研報認為，提升權益投資規(guī)模與占比是高質(zhì)量發(fā)展的重要方面?！斗桨浮吩谠u價體系、機制設計、注冊安排等方面促進權益類產(chǎn)品發(fā)展，突出權益類基金發(fā)展導向，積極支持主動管理權益類基金創(chuàng)新發(fā)展，豐富被動權益產(chǎn)品體系，優(yōu)化權益類基金注冊安排，旨在提升權益投資規(guī)模與占比。此外，對基金代銷機構進行分類評價，旨在扭轉代銷機構由銷售導向轉向服務導向，有助于提升代銷機構、基金公司和基金持有人利益的一致性，且在評價指標中也提及了權益類基金保有規(guī)模及占比。

“《方案》的推出意義重大，行業(yè)將以重視權益投資為主基調(diào)，基金產(chǎn)品定位將重新調(diào)整，目的是強化投資者與基金機構的利益綁定?！眹?lián)基金產(chǎn)品開發(fā)部負責人許超對證券時報·券商中國記者稱。